幸福的撤退者各有不同，不幸的站岗者都是相似的。

       　据记者调查，11月24日开始的调整，以险资、游资为代表的金融资本及以大非、信贷为代表的产业资本，均在市场调整前后陆续撤出资本市场。而基金又一次成为最后站在高岗上的大类投资机构。

　　江南证券策略分析师戴磊认为，若基金发生全面多杀多，那么12月可能成为另一个8月，调整幅度将超过20%。

　　不过，基金“多杀多”目前只涉及到银行、地产，基金主力还在等待风格转换。

　　12月23日，深圳某合资基金公司投资总监认为，即便跌破了3000点，但经济复苏的格局未变，风格转换的条件会日渐成熟。

　　产业资本撤离

　　回顾这次资金撤离的路径，产业资本明显早于金融资本。11月份，产业资本已开始明显的撤离行动。

　　大非是较为容易捕捉的群体。上市公司主要股东股份多为“大非”，从公司披露的主要股东变动情况能大致看出大非减持的动作。

　　根据上市公司11月份发布的主要股东减持公告，当月共计披露11.6亿股的减持量。

　　Wind预计，减持金额高达142.7亿元。两个指标均为历史最大值。9月、10月两市的减持股数分别为7.46亿股和6.83亿股，涉及资金约72.6亿元、78.5亿元。

　　12月至今，上市公司披露6.23亿股的减持，涉及资金近70亿元。但是，大部分发生在12月8日大盘调整前。

　　据wind统计，12月1日至8日，上市公司主要股东共减持股数达4.9亿股,估算减持金额52.3亿元。

　　平安证券高级策略研究员蔡大贵认为，大非减持是两方面原因造成:一是股东认为估值过高；另一个是股东需要资金。

　　从调查结果看，后者为主。比如格力电器（000651,股吧）（000651.SZ）大股东格力集团减持，因其飞机制造等多种业务需要资金。

　　另外，地方政府的财政压力加大亦需要筹划明年的固定资产投资资金，这在重庆路桥（600106,股吧）（600106.SH）上表现明显，该公司二当家重庆国信投资控股有限公司背后为重庆国资委。

　　信贷资金撤离是另一种产业资本的出逃。

　　11月份，多家地方金融系统统计发现，短期贷款开始减少。截至11月末，山西短期贷款余额3366.33亿元，当月减少53.9亿元，下降1.58%。同样的情形出现在河北、武汉等地统计中。

　　23日，深圳某商业银行公司业务部总经理向记者介绍，由于银行资本充足率普遍不足，确有年底向贷款客户催款的压力。他认为，2009年贷款增长过快，导致银行净资产回报率的增速低于贷款增速，因而出现资本充足率紧张，由于面临明年新增的放贷任务，年底抓紧回收到期的短期贷款比较正常。不排除会造成部分信贷资金撤离股市还贷。当月部分地区的短期贷款余额下降，或可推测部分信贷资金开始撤离市场。