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南方基金唱反调:明年市场或出现十大超预期


 来源:东方早报  作者:  日期:2009-12-25   订阅
 

        南方基金研究部首席策略分析师杨德龙唱起反调:

  与其他基金公司的年度策略不同,南方基金研究部首席策略分析师杨德龙试图跟大家“唱反调”,寻找那些可能超出市场预期的投资主线。

  杨德龙认为,年末的时候去看市场,投资者总是受当时市场情绪的影响,所以往往是看错方向的。比如2007年大部分投资者认为来年的市场会涨到8000点到1万点,结果市场跌到1600点。而2008年不少投资者认为市场会跌到1300点、1200点,但事实上股指却翻了倍。

  “四季度消费涨得最好,国家对消费的刺激力度非常大,明年的消费政策还会延续。与此同时,现在各大券商看好的也都是消费业。但我们认为,市场超预期的地方才是投资所在,现在大家看好的东西表现往往不会怎么样。” 杨德龙说。

  为此,杨德龙开始寻找A股市场可能超预期的地方。对于超预期的定义,杨德龙说:“可能市场认为这个事情发生的概率小于1/3,但是我判断发生的概率可能已大于1/2的,这样的事件我定义为‘超预期’。”

  他找出了明年市场可能出现的“十大超预期”:

  一、美国GDP(国内生产总值)增长强劲,明年的某个季度甚至超过5%,美国房价持续回升,就业市场逐步回暖,消费者信心恢复。

  二、现在大家觉得,中国储蓄太多、消费太少,美国储蓄太少、消费太多,这样的情况今后可能会有所改变。但再平衡是一个漫长的过程,不是一两年可以完成的,中国制造的优势在未来10年内还比较明显。基于这个判断,未来很长一段时间内,无论是中国出口还是中国GDP的增长,都将保持良好的上升势头。

  三、大家预期美元会走软,但他认为美元明年对欧元、英镑、日元等主要货币仍将相对坚挺甚至走强,而人民币兑美元汇率在上半年基本稳定。如果明年美国经济复苏超预期,对美元资产的投资信心又恢复的话,美元明年可能还会走强。现在市场的预期基本都是美元要走软。

  四、迪拜的房地产泡沫大家都认为会破,但是没有想到会破得这么快。迪拜的投资者,他们大部分是卖石油获得的收益,出现债务危机,不会影响到整个世界金融格局。迪拜的房价和上海房价差不多,有人数过是迪拜的建筑塔楼多还是上海多,即使是一样,上海也没有泡沫,而迪拜有泡沫。上海后面有很多的实际需求支撑,有需求。而迪拜是建在沙漠上的海市蜃楼,没有实际需求支撑。

  五、一个比较大胆的假设:在海外热钱和大陆资金的推动下,香港股市接近或创出历史新高。今年大家可以看到,全球对新兴市场都在加大投资,中国是一个封闭的市场,QFII的额度受到限制,所以他们想大量买入中国的资产是比较困难的。中国香港股市由此成为最好的标的,国际热钱会持续流入香港,通过买中国香港股票投资中国。明年香港的股票,我们认为会创出历史新高。

  六、大家现在对钢铁的一致预期是不看好,但是我认为大家最不看好的时候,存在超预期的可能。钢铁明年只要比现在盈利好,股价就会有大幅上涨。我们看好钢铁,产能过剩不是问题,钢铁每年都是产能过剩的,不可能不过剩。关键看需求是否可以超预期,事实上钢铁在2007年的时候也有过大幅收益。明年,固定资产投资的增速不会明显下降,出口的增长会拉动钢铁出口。

  七、部分城市房地产价格快速大幅上涨,形成局部资产泡沫,引发各界担忧。其实这个问题今年已经出现了,现在对房地产的打压也是基于这个原因。明年我们认为这个情况会更严重,房价很难打下来,因为房价的上涨有其他的原因,主要还是供求方面的。房地产的供应相对比较紧张,特别是土地供应,各城市都控制土地供应,没有新增的土地建房子,这样房地产市场很难跌下来。

  八、财政政策持续宽松,固定资产投资增速居高不下。

  九、货币政策的收紧早于市场的预期,局部资产泡沫形成。

  十、下半年世界经济持续走强,未出现市场预期的冲高回落现象。现在大家一致预期明年一季度涨,二季度跌,三、四季度上涨,是前高后低的判断。但一致预期往往会落空。现在,市场也是到了这种犹豫的地步,大家开始犹豫市场是否可以上涨?这样其实可以产生一些比较好的机会。(第一品牌网)

  

  

 

 

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