投资者对于境外跨境并购开始变得冷淡。到当年10月，欧元自诞生之日起，兑英镑和美元汇率分别下跌15%和25%，在美国，侧重于科技企业的纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite index）从3月高点下挫39%。

        市场与传媒及科技公司的恋爱宣告结束。投资者很难对新出炉的交易进行估值。随着利率开始攀升，并购活动披上了更为理智的外衣，从新经济网络公司，转向实实在在的旧经济企业。

        2000年最后4个月，通用电气（GE）向霍尼韦尔国际（Honeywell International）发出450亿美元的收购报价；惠好（Weyerhaeuser）以53亿美元收购了Willamette Industries，联合利华（Unilever）主动发出了以213亿美元收购Bestfoods的现金报价。

        2000年底，金融服务业利用大萧条时期出台的格拉斯-斯蒂格尔法（Glass-Steagall）在一年前废除之机，并购也开始升温。该法规定银行、保险和证券业务必须分离。瑞银收购了普惠（PaineWebber）；瑞信（Credit Suisse）将帝杰（Donaldson, Lufkin & Jenrette）收入囊中，大通曼哈顿（Chase Manhattan）收购了摩根大通（JPMｏｒgan）。具备更强大资产负债表的银行，正准备启动下一轮交易撮合。但它们将不得不等待一段时间。

        全球股价下跌以及对美国经济放缓的担忧，让首席执行官们对发起收购持谨慎态度。

        到2001年第一季度，全球并购额达到3900亿美元，为上一年同期的三分之一左右。然而，仍有大宗交易在酝酿中，2001年9月3日，惠普（HP）向康柏（Compaq）发出250亿美元的全股票收购报价，此举令市场感到意外。这笔交易原本将开启一种新型的科技业并购交易，实现真正的成本节约。

        但华尔街并不买账，交易公布当天，投资者将惠普股价推低19%。

        时机也再糟糕不过了。就在8天后，针对纽约世贸中心的9/11恐怖袭击让全世界战栗不已。

        美国股市休市4天，让各国央行有机会向全球金融体系注入流动性，担心恐怖袭击会对经济造成影响的企业，取消了计划中的并购，其它企业则对自己的扩张、出售或上市计划进行重新评估。

        当年11月下旬，美国能源交易商安然（Enron）倒闭，进一步打击了首席执行官们原本已受损的信心。