偏股基金后市观点分化 净值相差巨大

　　1日上证指数再度创下近十个月反弹以来的新高，达到2726点，两市喜迎节后开门红。业内人士称，目前市场走势稳健、量能明显放大，这对进一步激发市场人气意义重大。

　　光大保德信基金经理许春茂则在采访中指出，二季度市场仍将受益于流动性释放所带来的活跃氛围，但面临一定的风险因素和估值压力。因此，尽管中长期趋势没有改变，但短期市场仍将维持在复苏预期与盈利困境交错的震荡调整格局中。

　　许春茂分析，市场经过前期的上涨，估值水平已经得到一定程度的恢复，沪深300指数动态ＰＥ已经回升到20．18倍，对于一个处在经济低速增长的资本市场而言，这样的估值水平是合理的。但是，由于贷款期限结构中，短期贷款与票据融资的比例过高，加上居民消费杠杆化的居民信贷严重萎缩，这双重因素使得宏观经济走入上升通道的依据并不充分。

　　另外，今年企业盈利的改善在没有确切数据前也需要保持一份谨慎。

　　因此，许春茂认为短期内继续出台刺激政策的空间不大，而实体经济宏观数据对市场的影响将进一步显现。

　　新世纪泛资源基金拟任基金经理王卫东认为，今年以来基于经济复苏和流动性推动的震荡向上行情可能会贯彻整个2009年，不过随着指数的攀升，估值压力、大小非等因素对市场的影响加大，后市震荡也会更加剧烈，灵活配置型基金可能更适应今年震荡向上的市场行情。

　　而在投资主题方面，王卫东表示，在全球流动性泛滥的背景下，全球市场对于中长期的通货膨胀预期强烈，具备资源优势的企业将在中长期内具备投资价值，而目前资源股的估值水平相对较低，是中长期投资布局的良机。“目前资源类个股仍处于相对较低的估值水平，有资源优势的上市企业更具中长期投资价值。”他说。

　　数据显示，由于偏股基金在震荡市中对未来市场的看法严重分化，从而导致业绩之间差距甚大，同类基金排名最高和最低者之间净值涨幅相差近45个百分点。

　　值得关注的是，部分基金业绩出现明显的“公司性绩效”特征，国泰、华夏、广发、银华等基金公司旗下基金整体表现突出。银河数据显示，截至5月底，国泰基金旗下6只主动型权益类基金今年以来业绩全部位列同类品种的前四分之一，国泰基金也成为今年以来旗下权益类基金进入“前30强”最多的基金公司之一。

　　国泰基金投资总监归江对此表示，投资管理要致力于保持业绩的整体稳定性，应降低公司系列基金中长期排名的波动性，追求经得起时间考验的良好业绩。（6月2日 中国经济网）