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上投摩根携手“新财富”最佳分析师把脉2010年股市


 来源:金融投资报  作者:  日期:2010-01-21   订阅
 

    股指期货“准生”、央行上调准备金利率等政策消息再次搅动了新年的股市。近期,上投摩根携手“新财富”最佳行业分析师,从“行业轮动”的角度,指点股市“江山”,以帮助投资者从容应对今年的市场行情。

  上投摩根投资副总监许运凯也是新财富最佳行业分析师出身,对细分行业及其周期轮动有着丰富的研究心得,据悉,许运凯即将出任目前正在发行的行业轮动基金的基金经理。许运凯表示,行业配置与景气周期把握,对基金获取超额收益和持续领先业绩所起作用至为关键。作为专业投资机构,上投摩根能够获得大量外部研究资源的支持,保证公司及时掌握行业发展趋势,提早投资布局。可以预期,2010年“调结构”涉及的产业升级和区域振兴,均会有重大政策出台,时间窗口会给不同行业带来轮动机会,正确把握行业轮动能够有助基金获得超额收益。此外,2010年作为央企整合的关键一年,相关企业外延式扩张带来的成长机会也值得关注。短期来看,一季度随着流动性恢复充裕及通胀预期升温,价格和毛利回升的上游行业可望有表现机会。近期出现的调整,并不改变市场趋势,恰恰为行业轮动基金提供了良好的建仓机会。

  在A股市场各细分行业中,机械行业与石油石化受周期性与行业轮动的影响较大。新财富最佳分析师国金证券(600109,股吧)机械行业分析师董亚光、张仲杰、张昊研究认为,中国机械行业存在中长期投资机会,但在选择投资时机时,要把握好行业的周期性和轮动特点。在经济复苏过程中,铁路设备和工程机械最先受益,然后是其它子行业,复苏顺序有所不同,投资时机也就不同。2010年,投资者可根据下游需求的景气度、产品的发展空间和市场的进入壁垒确定适合投资的子行业,再选择行业内激励机制、研发实力、盈利水平和销售策略等方面表现出色的上市公司作为投资标的,以期获得超额收益。

  新财富最佳分析师中信证券石油石化行业分析师殷孝东也认为,国内石化工业已经从年初的低谷处于逐步回升中,依赖于国内颁布的《石油产品价格管理办法》及《石油化工产业调整和振兴规划》,行业景气度有所提高,在需求市场逐步回暖的背景下,带来了投资机会。未来,中东新增产能的释放和经济恢复的波动性会对行业运行产生波动性,从大周期的特点来看,向上的趋势基本确立,可以重点关注有产能投放且产业链完整的企业。

  国泰君安分析师魏兴耘、张慧则强调,同样出现景气度恢复的还有电子行业,在全球经济复苏的背景下,电子行业正处于复苏周期的前段,乐观情况下行业整体业绩有望在明年接近或达到上轮景气高点水平。投资者对于电子业2010年的投资逻辑可以沿着三条主线展开,一是基于2010年较高的业绩弹性;二是基于业绩成长的确定性;三是与新产业发展相关的公司业务成长的机会以及通过资产整合与注入而实现产业结构调整与升级的机会。

  在行业轮动的主基调下,震荡行情将成为今年市场常态。而医药股是“抗震”的有力品种。作为医药行业最佳分析师,申银万国罗鶄、叶飞明确指出,医药行业受宏观经济周期波动影响较小,中长期呈稳定的发展态势,预计未来30年中国医药是有望长期战胜市场的一个行业,长期投资价值突出。2010年开始,医药板块市场表现或将呈现分化态势,大企业和细分行业龙头能够获得更多发展机会,从而获得更高增长。

  与此同时,作为现阶段A股市场的低估值板块,银行业引起了投资者的重点关注。对此,银行业最佳分析师——中金公司毛军华、罗景分析认为,中国银行业2010年的主题将是“周期向上,结构向下”。“周期向上”即预计2010年上市银行盈利增速将达到20%以上。而“结构向下”指的是伴随银行业经营状况的好转,利率市场化将有步骤的推进,从而对银行的风险定价能力提出挑战。未来能充分利用“周期向上”,并积极应对“结构向下”的银行将成为行业中的胜者。

 

 

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