收购州际的第二大可能合作方式是引入美方人才进行管理。

　　跨国酒店管理公司在中国业务经营方式大致可分为自建自管、租赁经营、特许经营、全权委托管理四种。目前在中国采用较多的是以管理公司收取较高管理费用而管理风险相对较低为特点的全权委托管理方式。

　　全权委托管理其实是外资酒店管理公司初到中国时最普遍采用的方式,管理公司收取的费用有4项,包括根据营业总收入百分比提取的基本管理费,根据经营毛利的百分比提取的奖励管理费,根据营业总收入百分比提取的市场营销费,根据预订客房情况收取的全球订房费。

　　“锦江本身就是专业酒店管理公司,在国内不管是直接还是间接都拥有大量专业人才,假如稍引入一些西方人才进行学习是可以理解的,但若为了引入美方人力管理而花数亿美元,这个代价实在太大,也没有必要。”一位在不少外资酒店从业多年的业者分析。

　　事实上,锦江已经开始委托一些外资品牌管理自身物业,比如和平饭店由加拿大费尔蒙酒店集团管理。但与州际不同的是,费尔蒙拥有品牌,锦江在和平饭店项目上充当的是业主方角色。可州际没有品牌,仅是输出人才,若引入州际人才,那价格真是不菲。

　　产权：物业投资？

　　物业产权是酒店的一大价值,不论管理如何,拥有物业总有升值空间,而这也是人们认为锦江收购州际相对合理的一种解释。

　　根据仲量联行对300多家美国顶级服务酒店的经营者和投资者的调研显示,投资者预期未来6个月内,新收购资产的收益资本化率将达到11.5%,标志着比上一次调查增加了140个基点。

　　买家收购酒店兴趣增加的一个重要原因是酒店的价格在下降,即现在低入,未来找机会高抛。而锦江方面也确实承认,数年前其已开始寻找海外收购机会,但当时的价格颇高,金融风暴后,酒店业股价明显下跌,所以现在的收购成本相对较低。

　　不少酒店从业者认为,锦江此次收购的本质与品牌和管理无关,而是物业投资或投机。根据锦江股份数字来看,2009年1~9 月,酒店管理业务收入5605 万元,减少17.4%,利润2040万元,同比减少35.3%。在管理收入减少时,寻求物业投资机会可以理解。但州际管理的232家酒店物业中仅56项物业拥有权益,6个全资拥有的资产。总计耗费3亿多美元似乎不是一笔划算的生意。